近日，央企整合旗下资产的行动呈燎原之势，连一向较少露面的中国烟草总公司也跻身资产整合队伍。北京等地产权交易所提供的资料显示，中国烟草总公司正在打包转让所持9家公司共926.19万股、价值899万元的股权(相对998万元的评估值有99万元的转让)。

　　业内人士认为，全国烟草系统的非烟资产总额可能超过600亿元，预计在未来一段时间内，剥离不良资产、非烟板块归口管理将是中国烟草总公司（国家烟草专卖局）一项持续的重要工作。

　　2008年12月5日，中国烟草总公司在北京产权交易所挂出一堆卖单，拟转让所持9家公司的相关股权：四川华天集团8.04％股权（381.3万股）；四川雅安电力集团1.4％股权（70万股）；四川沱江路桥建设工程公司0.132％股权（5万股）；四川天华公司0.02％股权（15万股）；四川省川南高等级公路开发公司0.0051％股权（10万股）；四川省聚酯公司0.036％股权（29.5317万股）；海南兴源公司4.54％股权(227万股)；四川省聚酯公司0.208％股权（168.7523万股）；四川省雅安市商业银行0.19％股权（19.6133万股）。中国烟草表示，这些项目属于捆绑销售，受让方必须同时受让上述9个标的。而对于其中的商行股权，“意向受让方应符合央行《关于向金融机构投资入股的暂行规定》及其他相关法规。”

　　由上述内容可知，中国烟草总公司拟转让的这9个项目主要集中在四川省，涉及金融、电力、建筑等多个行业。从所售股权的评估值和挂牌价格来看，中国烟草总公司基本上都是优惠价转让。这在京、沪、渝等地产权交易所的挂牌企业中比较少见。

　　在这9个转让项目中，雅安市商业银行是一家大型国有控股企业，注册资本1.01亿元，资产总额23.56亿元、净资产1.24亿元，上年主营业务收入1.19亿、净利润1298.78万元。中国烟草总公司通过旗下的四川省烟草公司雅安市公司持有其0.19％股权，对应评估值23.75万元，挂牌价格21.38万元。

　　海南兴源股份有限公司是一家小型国有参股企业，注册资本5000万元，资产总额7214.93万、净资产4920.47万元，上年净利润-1.84万元，经营范围主要是技术开发、技术转让、技术培训；经济信息咨询等。前五位股东分别为成都市煤气总公司、成都工商信托投资公司、成都市规划设计研究院、成都市第五建筑公司、成都市第一建筑公司，这五家股东分别持股11.86％、6.8％、1.14％、0.9％和0.22％。中国烟草总公司持有4.54％股权，对应评估值223.39万元，挂牌价格201.06万元。

　　四川雅安电力集团是一家中型国有控股企业，资产总额10.46亿元、净资产2.51亿元，上年主营业务收入2.19亿、净利润592.93万元。该电力集团的前五位股东分别为雅安市国有资产经营有限责任公司、个人股东、四川省水电开发公司、雅安市水电开发公司和四川省烟草公司雅安市公司，各自持有股份80.94％、5.76％、4.54％、4％和1.4％。归属到中国烟草名下的1.4％股权对应评估值406万元，挂牌价格366万元。

　　四川华天集团股份有限公司的规模中等，资产总额5641.35万元，净资产1606.25万元，上年主营业务收入为0，净利润2417.03万元。该公司经营范围主要是计算机、现代办公用品、照相器材、水产品、家具、化工产品（不含易燃易爆危险品）、纺织品、汽车及摩托车零配件的购销；农业项目开发及农产品销售。前五位股东分别为成都华宇置业有限公司、海南托福邦投资咨询有限公司、成都名媛实业有限公司、中国烟草总公司四川省公司和成都易思达文教科技有限公司，28.88％、8.84％、8.47％、8.04％和6.7％。中国烟草总公司所持8.04％股权对应评估值129.14万元，挂牌价格116.23万元。

　　四川沱江路桥建设公司属于小型建筑企业，资产总额6771.77万元、净资产2758.66万元，上年主营业务收入206.85万、亏损96.54万元，前五位股东中还包括两家险资机构，即中国人寿保险股份有限公司自贡市分公司、中国人民财产保险股份有限公司自贡市分公司，分别持股15.271％和7.899％。中国烟草总公司所持0.132％股权对应评估值3.64万元，挂牌价格3.28万元。

　　业内人士认为，中国烟草总公司的此番资产整合行动，与其他央企的资产整合行动同中存异。因为，中国烟草总公司与国家烟草专卖局是一套班子、两块牌子，中国烟草总公司总经理姜成康的另一身份即为国家烟草专卖局党组书记、局长。烟草系统并没有完全政企分开。对于此番资产整合，可以从两个角度来理解：一方面，从中国烟草总公司的企业行为来理解，另一方面，从国家烟草专卖局规范烟草行业投资的角度来理解。

　　烟草行业进行多元化投资是在上世纪90年代全社会兴办企业的大背景下开始的，烟草行业对外投资领域广、时间长，同时存在着投资随意性大、内部管理混乱、部分投资项目严重亏损等遗留问题。但据了解，以贯彻落实国办发57号文件精神为标志，烟草行业进入了改革与发展的新时期，资产管理体制逐步理顺。在此背景下，中国烟草总公司、省级公司的职能发生了很大变化，由过去偏重于生产经营转变为生产经营管理和资产经营管理并重。之后，加速烟草业重组、整合非烟资产成为战略发展目标之一。中国烟草总公司总经理、国家烟草专卖局局长姜成康明确指出，“将全面开展多元化投资的清理整顿工作，除符合国家产业政策和经济发展需要的战略性投资、保证烟草产业安全和提高卷烟品质的重大投资外，一般不再进行多元化投资。”

　　对于烟草行业的多元化投资经营，国家烟草专卖局有一个16字的指导方针——“严控总量、盘活存量、加强管理、提高效益”。具体而言，“严控总量”就是省级以下烟草公司原则上不进行新的多元化项目的投资；“盘活存量”是通过关停并转、整合重组多元化企业剥离不良资产，充分发挥已投资项目的作用，建立有效的市场退出机制；“加强管理”是进一步理顺产权关系，减少投资层级，明确资产主体，同时按照《公司法》的要求，在多元化企业中建立现代企业制度，完善内部监管制度；“提高效益”是目的，即通过以上措施，发挥多元化企业在国有资产保值增值中的作用。

　　业内人士认为，如果将全国烟草系统的多元化投资情况进行归总，估计非烟资产总额会超过600亿元。显然，多元化投资已经在全行业所有者权益中占了相当比重，为确保烟草行业国有资产的保值增值，加强多元化投资管理工作就变得非常重要。预计在未来一段时间内，剥离不良资产、非烟板块归口管理将是中国烟草总公司（国家烟草专卖局）一项持续的重要工作。