国内解决方案业务进入收获期。相对于东软备受瞩目的软件外包业务，其国内解决方案业务受到的关注度并不够。除电信与社保两大传统优势行业保持快速增长外，在公司国内解决方案业务中，我们尤为关注智能电网与新医改为公司电力与医疗行业信息化带来的广阔市场空间。

　　我们对东软持乐观预期，主要是由于其完善的业务结构。纵观公司收入结构中，国内解决方案业务占45%，国际软件业务占34%，此外医疗设备占到18%。尽管公司面临国际外包市场压力，但国内旺盛的行业信息化需求成为其业绩保持快速增长的支撑。

　　国内业务收入保持快速增长。公司国内业务广泛分布于电信、政府、电力等信息化旺盛、利润丰厚的行业部门。受益于国内信息化进程加快的持续推动，公司国内解决方案业务在未来三年收入增速有望保持在25%以上。

　　公司业绩仍能实现快速增长。一方面公司国内解决方案业务面临良好发展机遇，另一方面国际软件业务由于直接面对客户获得项目、并且具备技术与人力资源优势，增长仍可持续。

　　调高10 年、11 年盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司09 年的盈利预测，但调高10 年、11 年盈利以反映公司在国内业务中电力、电信、医疗、社保等领域的快速增长。预计公司09-11 年EPS 分别为0.68、0.87 以及1.12元，10 年与11 年业绩调高幅度分别为5%与7%。在当前宏观经济仍存在较大不确定性的环境中，东软是防御性配置的优选品种，维持其“买入”评级。